Fondo A
10.000 € investiti
diventano 16.000 €
Questo investimento è andato bene.
Capire prima di scegliere
Guadagni, perdite e strane regole fiscali.
In Italia i guadagni e le perdite degli investimenti non sempre si compensano. Due fondi possono valere insieme più di quanto hai investito e lasciarti, dopo le imposte, con meno denaro sul conto.
Le polizze d’investimento applicano un principio più semplice: al riscatto conta il risultato complessivo tra quanto hai versato e quanto viene liquidato.
Il tuo investimento può aver guadagnato. Ma dopo le imposte potresti ricevere meno di quanto hai versato.
Un solo esempio
Un investimento è andato bene. L’altro male. La somma è positiva.
Un investitore diversifica 20.000 € in due fondi: 10.000 € nel Fondo A e 10.000 € nel Fondo B. Qualche anno dopo ha bisogno del denaro e decide di venderli entrambi.
Fondo B
10.000 € investiti
diventano 5.000 €
Questo investimento è andato male.
Capitale complessivamente investito20.000 €
Valore complessivo dei due fondi21.000 €
La somma è positiva: nel complesso l’investitore ha guadagnato 1.000 €. Eppure, dopo le imposte, sul conto riceverà soltanto 19.440 €.
Scopri perché il cliente riceve solo 19.440 €
1. Il Fondo A è in guadagno
È stato acquistato con 10.000 € e viene venduto a 16.000 €. Il guadagno di 6.000 € viene tassato al 26%: l’imposta è 1.560 € e dal Fondo A restano 14.440 €.
2. Il Fondo B è in perdita
È stato acquistato con 10.000 € e viene venduto a 5.000 €. La perdita di 5.000 € non può ridurre l’imposta dovuta sul guadagno del Fondo A.
3. Il risultato
14.440 € + 5.000 € = 19.440 €. Il portafoglio valeva complessivamente 21.000 €, ma il cliente riceve meno dei 20.000 € investiti.
La perdita del Fondo B resta una minusvalenza utilizzabile, entro i termini previsti, soltanto contro futuri guadagni fiscalmente compatibili.
La soluzione più semplice delle polizze d’investimento
Qui conta il risultato complessivo.
Immaginiamo che gli stessi due fondi siano collegati a un’unica polizza. Il guadagno di uno e la perdita dell’altro confluiscono nel valore complessivo del contratto.
Al riscatto si guarda la differenza tra quanto è stato versato e quanto viene liquidato.
Premi versati20.000 €
→
Valore riscattato21.000 €
=
Rendimento imponibile1.000 €
Fondi detenuti direttamente19.440 €
Gli stessi fondi nella polizza20.740 €
La differenza è 1.300 €. Non perché la polizza abbia un’aliquota più bassa, ma perché l’imposta viene calcolata sul risultato complessivo del contratto.
Le imposte vengono applicate alla liquidazione. Durante la vita della polizza, gli switch interni previsti dal contratto normalmente non generano una tassazione immediata per il contraente. Il capitale può essere riorganizzato all’interno della polizza e l’eventuale imposta viene calcolata quando viene liquidata la prestazione.
Se vuoi approfondire
Perché fondi ed ETF non compensano guadagni e perdite?
I risultati positivi sono generalmente qualificati come redditi di capitale, mentre quelli negativi producono redditi diversi. Le due categorie seguono regole differenti e non si compensano direttamente.
Come viene tassata la polizza?
Nel riscatto totale, in termini semplificati, è imponibile la differenza positiva tra il capitale liquidato e i premi fiscalmente rilevanti. Nei riscatti parziali la compagnia determina la quota di rendimento compresa nella prestazione.
Riferimenti normativi
- D.P.R. 917/1986 – TUIR: articoli 44 e 67 per redditi di capitale e redditi diversi; articolo 45, comma 4, per i capitali corrisposti in dipendenza di contratti assicurativi.
- D.Lgs. 461/1997: disciplina fiscale dei redditi finanziari e delle minusvalenze.
L’esempio è volutamente semplificato: considera un riscatto totale, nessun costo e l’aliquota del 26% sull’intero rendimento. La componente riferibile a titoli di Stato ed equiparati segue regole specifiche.
La domanda utile
Su quale risultato pagherai le imposte?
Per confrontare due soluzioni non basta guardare il rendimento lordo. Conta ciò che rimane davvero disponibile.
Avvertenza. Contenuto informativo e semplificato, aggiornato a settembre 2026. Il trattamento fiscale dipende dallo strumento, dal regime scelto, dalle caratteristiche contrattuali e dalla situazione personale dell’investitore. La normativa può cambiare.